Tempi d’oro: cosa sta guidando l’impennata?

L’aumento del prezzo dell’oro a 2400 dollari l’oncia è stato guidato dagli investitori occidentali, attraverso l’acquisto di ETF sull’oro, e dal contesto finanziario più favorevole per il metallo. Data la tendenza al ribasso del dollaro USA (rispetto alle altre valute) e dei tassi di interesse reali statunitensi, prevediamo che il trend dell’oro continuerà.

La tendenza al rialzo dei prezzi dell’oro risale al 2022 e i fattori alla base di questo movimento sono: 1) la domanda sostenuta di gioielli, 2) gli investimenti in oro fisico (monete e lingotti) da parte degli investitori asiatici e 3) gli acquisti massicci da parte delle banche centrali dei Paesi emergenti, e della Cina in particolare, che desiderano diversificare le loro riserve di valuta estera e ridurre così la loro esposizione al dollaro USA. Anche se la Cina, dopo 17 mesi consecutivi di acquisti, sembra essersi presa una pausa, riteniamo che gli acquisti delle banche centrali rimarranno un fattore di sostegno, poiché le loro riserve auree rappresentano ancora solo il 4-5% di quelle valutarie.

L’oro e il settore aurifero svolgono un ruolo di diversificazione, in quanto presentano una correlazione inversa con altri asset finanziari. L’oro può migliorare il profilo rischio/rendimento di un portafoglio nel medio e lungo periodo.

L’esposizione all’oro può essere ottenuta attraverso le società minerarie quotate in borsa. Attualmente, i produttori d’oro operano in un contesto favorevole: produzione elevata, prezzi dell’oro elevati (prezzo medio 1° trimestre 24 $2073/oz, 2° trimestre 2024 $2337/oz), costi di produzione controllati (costi medi di mantenimento: $1400 per oncia). Questo ambiente sta generando free cash flow e rendimenti per gli azionisti, due fattori che favoriscono l’aumento del valore dell’azienda. La ripresa è già iniziata, a partire dal 28 febbraio 2024, quando il Nyse Arca Gold Miners è balzato di oltre il 44% mentre l’oro è salito solo del 18%.