Cina: il 15° Piano Quinquennale in gran parte in linea

Richard Tang, Equity Research Analyst Asia, Julius Baer - 24/10/2025 10:58:50

La Cina ha pubblicato il comunicato del Quarto Plenum al termine della riunione del 23 ottobre 2025. L’obiettivo principale dell’evento è approvare la proposta per il 15° Piano Quinquennale. Ci aspettiamo che la proposta venga resa pubblica nei prossimi giorni, mentre i dettagli completi saranno annunciati durante le prossime “Due Sessioni”, come avvenuto in passato. Secondo quanto riportato nel comunicato, che anticipa un quadro generale, il 15° Piano Quinquennale prevede diverse priorità per i prossimi cinque anni, tra cui l’innovazione tecnologica e la sicurezza, nonché il potenziamento “vigoroso” dei consumi, aspetti che riteniamo particolarmente rilevanti per gli investitori azionari. Per quanto riguarda il primo punto, i responsabili politici sollecitano il rafforzamento dell’innovazione originale, il mantenimento della crescita delle nuove forze produttive di qualità e l’integrazione tra innovazione tecnologica e industriale. Per il secondo, l’attenzione è rivolta al rafforzamento della rete di sicurezza sociale, al miglioramento del sistema di distribuzione del reddito e a garantire un accesso equo ai servizi pubblici di base. Viene inoltre menzionata la prosperità comune. Riteniamo che queste due priorità siano in larga misura in linea con le aspettative del mercato. Si riscontra invece una discussione relativamente limitata sul tema dell’anti-involution (eccetto il riferimento al “raggiungimento di un migliore equilibrio tra domanda e offerta”), sul settore immobiliare (“promuovere uno sviluppo di alta qualità” è l’unica menzione) e quasi nessun accenno al rischio di deflazione, il che potrebbe deludere alcuni investitori. Osserviamo che il mercato cinese ha aperto venerdì con forza nel settore tecnologico (intelligenza artificiale, robotica, semiconduttori, ecc.). Tuttavia, riteniamo che il mercato attenderà la pubblicazione completa della proposta per reagire in modo più ampio. Infine, la Casa Bianca ha annunciato che il presidente statunitense Donald Trump incontrerà il presidente cinese Xi Jinping durante il vertice APEC in Corea del Sud. Questo dovrebbe rappresentare, almeno per ora, un fattore positivo per il mercato.