PIMCO: Preview BCE: una pausa prolungata della politica monetaria

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Konstantin Veit, Portfolio Manager di PIMCO - 16/12/2025 11:30:14

Nella sua prossima riunione di giovedì, prevediamo che la BCE manterrà invariato il tasso di deposito al 2% per la quarta volta consecutiva. Questo livello è ampiamente considerato come il punto medio di un intervallo di politica neutrale nell’area dell’euro dalla maggioranza dei membri del Consiglio direttivo.
L’inflazione rimane vicina all’obiettivo e la crescita è resiliente, a sostegno della scelta di mantenere inalterata la politica monetaria.
I membri del Consiglio direttivo concordano ampiamente sul fatto che i rischi per le prospettive di inflazione a medio termine siano equilibrati, sebbene le opinioni divergano sulle implicazioni della politica monetaria a breve termine. Mentre alcuni membri vedono rischi al rialzo nel medio termine, altri sottolineano i rischi al ribasso per i prossimi due anni, lasciando il Consiglio direttivo diviso tra coloro che dichiarano concluso il ciclo di tagli e coloro che sono aperti a ulteriori tagli.
Crediamo che la BCE darà priorità al mantenimento dello spazio di manovra convenzionale e trascurerà le modeste deviazioni dall’obiettivo, piuttosto che procedere al fine-tuning della politica monetaria.
Nel nostro scenario di base, riteniamo che i tassi di riferimento rimarranno invariati nel prossimo futuro.