I tassi in rialzo sono terreno fertile per le obbligazioni convertibili

Jasper van Ingen - 28/09/2017 08:36:54 (updated 02/09/2019 10:42:10)

Ora che le banche centrali hanno intenzione di ridurre le misure di stimolo, le obbligazioni convertibili stanno diventando sempre più oggetto di scelta da parte degli investitori.

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Il rialzo dei tassi, inoltre, potrebbe dare una spinta all’emissione delle convertibili in quanto le aziende sfruttano il mercato per continuare ad autofinanziarsi a tassi attraenti.

L’incertezza di mercato relativa al percorso di riduzione delle misure di stimolo da parte delle banche centrali, le tensioni geopolitiche e un azionario equamente valutato, stanno incoraggiando gli operatori a cercare modi per continuare a investire sui mercati finanziari senza il rischio di un calo significativo. Tipicamente le obbligazioni convertibili hanno duration basse e la possibilità di rispondere a questa esigenza, in quanto reagiscono in maniera più sensibile a un aumento del prezzo dell’azione rispetto ad un ribasso di medesima misura. Questa caratteristica è chiamata convessità positiva.

Un ampio spettro di investitori – dalle compagnie di assicurazione ai fondi pensione e dalle private bank ai family office – sta diventando sempre più consapevole dell’effetto valore aggiunto che la convessità positiva di tale asset class potrebbe apportare al proprio portafoglio.

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Sempre più investitori, quindi, attratti da questa caratteristica del prodotto, stanno guardando con occhi nuovi a questa asset class, vedendola come uno strumento per navigare nell’incertezza. Inoltre, tassi in aumento e un irripidimento della curva possono costituire un terreno fertile per un’ulteriore emissione di bond convertibili. Gli yield in aumento rappresentano infatti un forte incentivo per le società a emettere obbligazioni convertibili che generalmente pagano cedole minori. Questo è un fattore positivo in quanto un numero più ampio di emissioni porta a maggiori possibilità di scelta per chi investe in convertibili.

Jasper van Ingen – Senior Portfolio Manager Convertible Bonds – NN Investment Partners