Trump potrebbe cedere sulla guerra commerciale in vista delle elezioni del 2020

Michael Blümke - 23/07/2019 08:59:04 (updated 02/09/2019 11:56:32)

I prossimi mesi si caratterizzeranno per crescita moderata e bassa inflazione

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Credere in un accordo tra Cina e Stati Uniti nel breve termine è ottimistico, ma date le elezioni presidenziali degli Stati Uniti del prossimo anno, si presume che presto il presidente Trump possa cedere per quanto riguarda la guerra commerciale.

In questa situazione, per i mesi a venire ci aspettiamo una crescita moderata con una bassa inflazione. Questo è il motivo per cui riteniamo ancora bassa la probabilità di una recessione globale nel 2019.

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Negli ultimi mesi, le aspettative di crescita globale per il 2019 sono state costantemente aggiustate al ribasso. Nonostante nell’ultimo trimestre del 2018 i timori di una recessione abbiano guadagnato terreno, il cambio di rotta della Federal Reserve negli Stati Uniti, così come l’inaspettato primo trimestre positivo del 2019, hanno contribuito a un significativo allentamento della situazione. Nonostante questo, i principali indicatori – come i Purchasing managers indices, la fiducia dei consumatori e, ultimo ma non meno importante, l’inversione della curva dei rendimenti negli Stati Uniti – continuano a suggerire un indebolimento della crescita globale.

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Nel contesto della guerra commerciale in corso tra Stati Uniti e Cina, è probabile che gli investimenti necessari per la crescita vengano posticipati a data da destinarsi. La pressione sui margini aziendali, attualmente a livelli record, è esacerbata tanto da questa situazione di incertezza quanto dalle tensioni sul mercato del lavoro, in particolare negli Stati Uniti.

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Finché non verrà trovata una soluzione alla guerra commerciale, è possibile si vada incontro a una sua ulteriore escalation. Inoltre, in caso di un ulteriore rallentamento della crescita, e visti gli annunci fatti fino a ora, riteniamo rischioso per le banche centrali fare un uso troppo cauto delle loro misure di sostegno di politica monetaria. Anche il rischio geopolitico non dovrebbe essere dimenticato: le recenti tensioni tra Iran e Stati Uniti mostrano chiaramente che le prove di potere possono trasformarsi rapidamente in azioni militari.

Michael Blümke – Senior Portfolio Manager – Ethenea