La prossima riunione della BCE sarà un meeting compra sui rumors, vendi sulle news?

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La Banca Centrale Europea terrà la propria conferenza stampa giovedì 4 giugno. Ecco le nostre attese:

  • Non ci aspettiamo modifiche ai tassi sui depositi
  • Ci attendiamo che l’ammontare del fondo PEPP aumenti da €750 mld a €1000-1200 mld. Questa è la decisione più importante, poiché i mercati potrebbero interpretarla come la conferma dell’indipendenza della Banca. La portata del PEPP è importante ma la comunicazione sarà decisiva
  • Ci aspettiamo qualche dettaglio sugli investimenti derivanti dal PEPP. Si potrebbe dire che esso non è uno strumento a lungo termine (a differenza del QE tradizionale) e che gli acquisti non dovrebbero essere reinvestiti per sempre, ma non crediamo che la BCE intenda mandare un messaggio così “hawkish”, alla luce delle incertezze attuali
  • Ci aspettiamo che la BCE includa nel PEPP i fallen angels; si tratta a questo punto di una scelta obbligata
  • Non ci aspettiamo che i termini del TLTRO cambino; il tiering multiplier rimarrà invariato
  • Ci aspettiamo una revisione al ribasso delle proiezioni macro-economiche, come già indicato da Lagarde settimana scorsa.

A seguito delle dichiarazioni di Villeroy e di Lagarde, le aspettative dei mercati sono cresciute moltissimo negli ultimi dieci giorni. Per questo potrebbe trattarsi di un meeting “compra sui rumors, vendi sulle news”, ma il posizionamento sembra essere ancora sul versante basso e pertanto propenderemmo per una risposta moderatamente rialzista da parte dei mercati.