Ecco perché continuiamo a favorire i titoli value

Tim Murray - 20/08/2021 11:45:07 (updated 25/03/2025 20:58:33)

Da novembre 2020 a inizio maggio 2021 i titoli value statunitensi hanno generato solide performance, sia assolute che relative, rispetto ai titoli growth, una tendenza osservata anche sui mercati azionari globali.

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Tuttavia, recentemente il rally dei titoli value si è indebolito e i titoli growth hanno riguadagnato terreno, riducendo notevolmente il divario di performance.

Anche se questo sviluppo era in un certo senso inaspettato, il ritorno in auge dei titoli growth è sostenuto dai fondamentali interessanti di questo universo rispetto a quello value, con una crescita dei ricavi molto forte e margini in aumento negli ultimi 10 anni. In futuro, gli investitori dovrebbero valutare se i trend che hanno favorito i titoli growth nell’ultimo decennio continueranno a prevalere.

In particolare, la pandemia ha rafforzato alcuni trend tecnologici, tra cui il commercio retail online, i social media, lo streaming video e il cloud computing, e le ultime tendenze, come la spinta verso le energie rinnovabili, potrebbero fornire ulteriori venti in coda. Tuttavia, con queste importanti aspettative, le valutazioni dei titoli growth sono state spinte a livelli estremi rispetto ai titoli value, lasciando poco margine di errore in caso di risultati deludenti.

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A nostro avviso, la significativa differenza nelle valutazioni tra i titoli growth e quelli value potrebbe non essere sostenibile, e i possibili catalizzatori, tra cui l’aumento dell’inflazione e dei tassi di interesse, potrebbero ridurre il divario nel medio termine. Negli Stati Uniti l’aumento della spesa pubblica, l’aumento delle tasse sugli utili generati all’estero e una regolamentazione più severa nei confronti delle aziende tech potrebbero essere un altro fattore di supporto.

Riteniamo che se queste condizioni dovessero effettivamente concretizzarsi, favorirebbero probabilmente i titoli value, finendo per costituire un vento contrario per quelli growth. Pertanto, al momento continuiamo a favorire i titoli value.