D-Day per la Fed

François Rimeu - 17/09/2024 16:38:53

Come confermato dal presidente della Fed Jerome Powell e dai suoi colleghi dopo la conferenza di Jackson Hole, il Federal Open Market Committee (FOMC) è pronto a ridurre il tasso di riferimento sui federal funds nella prossima riunione, segnando il primo taglio dal 2020. Sebbene la decisione tra un taglio di 25 o 50 punti base (bps) sia ancora in sospeso, ci aspettiamo che i funzionari della Fed sostengano un primo taglio dei tassi di 50 bps a settembre, sulla base dei dati attuali, con uno o due ulteriori probabilmente entro la fine dell’anno a causa dei crescenti rischi di ribasso del mercato del lavoro statunitense. Anche le recenti notizie trapelate dal Financial Times e dal Wall Street Journal indicano che la Fed probabilmente taglierà di 50 punti base.

Di seguito le nostre aspettative:

La Fed ridurrà il tasso sui federal funds dello 0,50%, portando l’intervallo target al 4,75%-5%. Ciò riflette la crescente fiducia del FOMC che l’inflazione stia tornando verso l’obiettivo del 2%, nonostante i dati dell’IPC core di agosto abbiano leggermente superato le aspettative. Prevediamo che la decisione non sarà unanime.
Il presidente della Fed Jerome Powell segnalerà probabilmente che il ritmo e l’entità dei futuri tagli dei tassi dipenderanno dai dati economici complessivi e dall’equilibrio dei rischi.
Powell dovrebbe ribadire che i rischi per l’occupazione sono in aumento. Tuttavia, sottolineerà che, nonostante una certa moderazione, il mercato del lavoro statunitense rimane forte, con bassi livelli di licenziamenti e un tasso di disoccupazione ancora favorevole rispetto agli standard storici.
Per quanto riguarda la Sintesi delle Proiezioni Economiche (SEP), non ci aspettiamo cambiamenti significativi alle previsioni di crescita e inflazione, anche se prevediamo un aumento della disoccupazione sia nel 2024 che nel 2025. Tuttavia, è probabile che il FOMC rimanga diviso sulla direzione futura della politica monetaria, con proiezioni che suggeriscono potenzialmente tagli di 100 punti base nel 2024.

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In sintesi, la Federal Reserve statunitense si unirà ad altre banche centrali, come quelle europee, nel tagliare i tassi di interesse, iniziando con una riduzione di 50 pb a settembre. È improbabile che il presidente Powell fornisca indicazioni chiare sulle riunioni future, dato che il FOMC adotta un approccio meeting by meeting. Prevediamo un tono più dovish a settembre a causa dei rischi di ribasso del mercato del lavoro