La Fed taglierà i tassi a dicembre, ma si lascerà margine di manovra sul ritmo dei futuri tagli

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Michael Krautzberger, Global CIO Fixed Income di Allianz Global Investors - 16/12/2024 17:02:59

Ci aspettiamo che la Fed riduca i tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di politica monetaria del 18 dicembre, portando l’intervallo target per i Fed funds al 4,25-4,50%.

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Tuttavia, i dati economici degli Stati Uniti sono rimasti relativamente positivi dall’ultima riunione della Fed a novembre, con anche il risultato delle elezioni statunitensi che implica un orientamento politico favorevole alla crescita nel 2025.
Guardando all’inizio del 2025, riteniamo che la Fed applicherà maggiore cautela nell’avvicinare la politica monetaria a un livello neutrale, evitando probabilmente un ulteriore taglio a gennaio intanto che valuta i dati in arrivo.
Il pricing del mercato è cambiato riflettendo una prospettiva meno accomodante per la politica della Fed, con il tasso sui Fed funds ora previsto leggermente al di sotto del 4% a giugno 2025. Pensiamo che questa aspettativa sia ragionevole in questo momento, dato il contesto economico statunitense attuale.
Dal punto di vista strategico, preferiamo un approccio tattico alla duration, favorendo attualmente una posizione short sulla duration statunitense rispetto ai mercati obbligazionari europei. Siamo anche favorevoli a strategie disteepening della curva statunitense, data l’elevata offerta prevista, siamo positivi sugli strumenti di protezione dall’inflazione, considerando i potenziali rischi inflazionistici negli Stati Uniti nel 2025.