TwentyFour Asset Management: commento sulla prossima riunione della Federal Reserve

Le previsioni più rosee per TwentyFour prevedono tre rialzi dei tassi da parte della Fed nel corso del 2018, tuttavia osserveremo attentamente gli ultimi grafici per vedere se altri membri della Federal Open Market Committee saranno più propensi verso un quarto rialzo dei tassi e se la curva a lungo termine dimostrerà che i membri considerano tassi più alti come assolutamente necessari.

Si tratta ovviamente della prima conferenza stampa di Jerome Powell in qualità di Presidente della Fed, quindi possiamo aspettarci qualche cambiamento nel registro linguistico, sebbene Powell porterà avanti l’attuale politica.

La questione cruciale a cui non vediamo l’ora di assistere durante la conferenza stampa riguarda il fatto se la Federal Open Market Committee abbia discusso o meno l’interpretazione del suo mandato di inflazione al 2%. All’inizio di quest’anno si era ipotizzato che la Fed avrebbe potuto modificare il suo target dal 2% all’1,5%-2,5%. Questo avrebbe significato un grande cambiamento per la Fed, se gli investitori avessero ritenuto possibile che l’inflazione potesse salire al 2,5% e ciò sarebbe stato decisamente negativo per i mercati dei tassi.

Crediamo che ci possano essere altre ragioni per cui essere nervosi relativamente ad un deciso aumento nel mercato dei tassi statunitense. Alcuni dati deludenti relativi all’inflazione nel 2017 erano stati influenzati da misure una tantum come i tagli delle tariffe mobili, cosicchè avevamo assistito a un aumento dell’inflazione decisamente più forte di quello che ci aspettiamo per quest’anno in quanto quegli stessi dati avevano cominciato a superare le stime. Inoltre, nel 2018 ci aspettiamo un forte aumento di emissione di Treasury (circa il doppio del volume del 2017), e il mercato stabilirà il prezzo solo nei pressi della curva a 2 anni della Fed , perciò c’è la possibilità che i rendimenti crescano ancora se le aspettative degli investitori relativamente ai tassi statunitensi si avvicineranno a quelle della Fed.

Mark Holman – CEO – TwentyFour Asset Management