Probabile un secondo semestre in recessione secondo gli strategist di Natixis Investment Managers

LMF Redazione LaMiaFinanza.it - 25/07/2022 10:17:18

Dopo sei mesi trascorsi a far fronte all’aumento dei tassi, all’inflazione e alle tensioni di natura geopolitica, i timori di recessione sono in aumento per il 2022, gettando una lunga ombra sulle prospettive delle economie e dei mercati globali per il secondo semestre. I risultati dell’ultimo Strategist Survey, condotto tra 34 strategist di mercato, gestori di portafoglio, analisti di ricerca ed economisti di Natixis Investment Managers e di 15 affiliate, nonché di Natixis Corporate and Investment Banking, evidenziano come quasi un quarto degli intervistati (24%) ritenga che una recessione sia inevitabile nella seconda metà del 2022. Il 64%, inoltre, la considera una evidente possibilità. Ed ancora: nove su dieci ritengono sarà la politica delle Banche centrali il principale driver di mercato nel secondo semestre dell’anno.

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“Dieci anni di eccessiva dipendenza dal cosiddetto denaro facile hanno portato ad una significativa sovraperformance dei titoli growth. Ma tutto ciò è ormai finito per il prossimo futuro. Il principale driver di mercato alla fine del 2022 saranno le Banche centrali ed il contenimento dell’inflazione per ridurre il costo del capitale a lungo termine”, ha dichiarato Katy Kaminski, Chief Research Strategist e Portfolio Manager di AlphaSimplex Group LLC.

L’inflazione è il principale rischio di mercato

Le principali ipotesi di mercato relative a tassi bassi, inflazione contenuta e volatilità ridotta possono aver sostenuto la performance del mercato per oltre un decennio, ma dall’inizio dell’anno questa straordinaria confluenza di fattori è venuta meno. Il catalizzatore di questo cambiamento è da ricondurre il larga parte all’inflazione. Infatti, sette intervistati su dieci indicano proprio nell’inflazione il principale rischio di mercato per il secondo semestre. Anche se si è leggermente attenuata rispetto ai suoi massimi, il 36% degli intervistati si spinge fino a fissare il livello di rischio dovuto all’inflazione addirittura a 10 su 10. Anche le Banche centrali ricoprono un ruolo importante: il 52% ritiene che le loro decisioni politiche siano un fattore chiave per l’inflazione. Un altro 46% ritiene inoltre che i problemi della catena di approvvigionamento, che hanno contribuito a spingere l’inflazione all’inizio della pandemia, continueranno a farlo fino alla fine dell’anno. Tuttavia, meno di uno su quattro degli intervistati ritiene che l’inflazione rimarrà persistentemente alta.

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La recessione è una possibilità concreta, se non inevitabile

Di fronte alle prospettive di aumento dei tassi d’interesse e di inasprimento della politica monetaria, gli strategist collocano la recessione al secondo posto nella lista dei propri timori, con il 64% che la classifica come rischio principale. La sfera della politica ha a disposizione molti strumenti per affrontare l’inflazione e, data la sfida di trovare il giusto tempismo per l’attuazione delle differenti politiche, il margine di errore è ridotto. Per molti resta da capire se questi sforzi riusciranno a contrastare l’inflazione, ad innescare una recessione che potrebbe durare due o tre trimestri o a provocare una stagflazione che potrebbe andare avanti per anni. Con tutti i possibili esiti all’orizzonte, non c’è da stupirsi se più della metà (55%) degli intervistati cita tra i principali rischi un errore da parte della Banca centrale.

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“La parola recessione getta una lunga ombra sui mercati, ma per certi versi l’unico modo per uscire da questo contesto inflazionistico è che le Banche centrali inneschino una fase recessiva. A quel punto usciremo dello shock inflazionistico ed i mercati potrebbero rimbalzare”, ha dichiarato Mabrouk Chetouane, Head of Global Market Strategy, Natixis Investment Managers Solutions.