Payden & Rygel – Il mercato del lavoro non-agricolo è ancora sano
Le revisioni annuali preliminari del benchmark dell’indagine Current Employment Statistics (CES) hanno mostrato che l’economia statunitense ha registrato 818k posti di lavoro non-agricoli in meno rispetto a quanto precedentemente riportato nei 12 mesi terminati a marzo 2024. Gli investitori obbligazionari, come sempre, si sono affrettati a concludere che il mercato del lavoro statunitense si sta chiaramente ribaltando. Noi pensiamo che la questione sia meno ovvia. In primo luogo, sebbene la revisione indichi che la crescita dei posti di lavoro prima di marzo 2024 sia stata più debole rispetto al ritmo di 242k al mese riportato in precedenza, i guadagni mensili di 174k indicano comunque un mercato del lavoro sano. In secondo luogo, le revisioni annuali dell’indagine CES sono andate in entrambe le direzioni e le revisioni preliminari spesso differiscono dalla revisione finale, come è accaduto negli ultimi tre anni. Infine, 818k rappresentano meno dello 0,5% dell’occupazione totale non agricola, un cambiamento relativamente minimo nel quadro generale del potere di reddito dei consumatori. In conclusione, le revisioni mostrano ancora un’economia che aggiunge posti di lavoro a un ritmo dignitoso e ci dicono molto poco, se non nulla, sul mercato del lavoro a partire da marzo.
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