Il dollaro verso il calo più forte dal 1973: cosa aspettarsi ora? – L’analisi di Lombard Odier

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Kiran Kowshik (Global FX Strategist, Banque Lombard Odier & Cie SA) - 27/08/2025 13:21:48

Nel primo semestre del 2025, il dollaro statunitense ha registrato il suo maggior calo semestrale dal 1973. Nelle ultime settimane la valuta si è stabilizzata, ma ci sono motivi per aspettarsi un ulteriore indebolimento nei prossimi mesi e nel corso del 2026, man mano che la Federal Reserve ridurrà i tassi d’interesse. Si tratterà della prima volta, da anni, in cui la Fed adotterà una politica monetaria divergente rispetto a quella delle altre principali banche centrali. Abbiamo quindi rivisto al ribasso la nostra valutazione sul dollaro USA, portandola a negativa.

Punti chiave:

Il primo semestre del 2025 ha visto il dollaro USA registrare il suo maggiore calo su sei mesi da oltre 50 anni.
Il dollaro potrebbe indebolirsi ulteriormente nel 2026, poiché l’allentamento della politica monetaria da parte della Fed avverrà in modo isolato rispetto ad altre principali banche centrali, che hanno già concluso i loro cicli di intervento.
Premi a termine elevati e persistenti timori legati a un’eccessiva esposizione verso asset USA non coperti dal rischio cambio contribuiranno ulteriormente all’indebolimento del dollaro.
Prevediamo che l’euro e le valute asiatiche saranno le principali beneficiarie di questo indebolimento del dollaro.