MFS IM – Commento pre-FED

Benoit Anne, Senior Managing Director and Head of Market Insights Group di MFS IM - 16/09/2025 18:55:37

E taglia! È opinione diffusa che questa settimana la Fed riprenderà la sua politica di allentamento, con un taglio di 25 punti base. I segnali inviati dal presidente della Fed al simposio di Jackson Hole erano già piuttosto chiari e ora è praticamente cosa fatta. Gli investitori globali saranno ora alla ricerca di segnali su ciò che accadrà in seguito, ma potrebbero rimanere delusi. Infatti, non prevediamo che il presidente della Fed fornirà indicazioni precise in questa fase.

La dipendenza dai dati e la fornitura di indicazioni prospettiche non funzionano molto bene insieme. Non c’è un ampio consenso sui nuovi “dots” della Fed, ovvero le previsioni interne sui tassi di interesse della Fed, sul fatto che verrà indicato uno o due ulteriori tagli dei tassi entro la fine dell’anno, oltre alla mossa prevista per settembre. In ogni caso, la possibilità di una reazione sorprendentemente accomodante è molto remota, dato che l’allentamento è già stato scontato dal mercato dei tassi.

Guardando oltre il FOMC di questa settimana, ciò che alla fine conterà sarà il ritmo dei tagli e dove la Fed deciderà di fermarsi. In questo momento, l’opinione prevalente è che la Fed tornerà al 3% nei prossimi trimestri. Tuttavia, non lo scopriremo presto. A nostro avviso, una Fed più accomodante è ampiamente favorevole a una posizione lunga sulla duration negli Stati Uniti, almeno da un punto di vista tattico, anche se è importante rendersi conto che il mercato si è già spostato parecchio quando si è trattato di scontare i futuri tagli della Fed.