Inflazione USA: dati più alti di quanto auspicato dalla FED ma seguono le aspettative

Sebbene i dati sull’inflazione PCE core di questo mese siano stati certamente un po’ più alti di quanto la Fed avrebbe voluto, sono stati molto in linea con le loro aspettative e con quelle del mercato, alla luce dei dati CPI e PPI ricevuti all’inizio del mese.  Data la valutazione ampiamente condivisa della serie di dati economici rilasciati oggi, non vediamo alcun impatto significativo sulla prossima decisione della Fed sui tassi di dicembre.  Continuiamo a ritenere estremamente probabile una riduzione di 25 punti base del tasso di riferimento.  Riteniamo che le probabilità di un taglio siano ancora superiori al 70% attualmente implicito nel mercato dei futures.  A nostro avviso, sarà necessaria una combinazione di una pubblicazione di NFP (Non-Farm-Payroll) molto forte e di un CPI core più alto del previsto per causare una pausa alla riunione di dicembre.

Il percorso dei tassi nel prossimo anno è certamente più difficile da prevedere, poiché l’economia e i mercati saranno influenzati dalle decisioni politiche dei governi negli Stati Uniti e nel resto del mondo; tuttavia, con poco meno di 75 punti base di tagli cumulativi al tasso sui Fed Funds previsti per il prossimo anno, riteniamo che le probabilità favoriscano ulteriori tagli e questo ci mantiene costruttivi sulla parte breve e intermedia della curva dei Treasury USA.