Cinque punti chiave per investire nel 2026

Dopo tre anni consecutivi di rendimenti a doppia cifra per l’indice S&P 500, gli investitori stanno entrando nel 2026 con uguale dose di fiducia e cautela. Non è affatto certo che il rally si protrarrà per un quarto anno, ma un tema è diventato centrale nel dibattito sugli investimenti: l’equilibrio. Con valutazioni ancora elevate e una leadership che si sta espandendo oltre gli Stati Uniti e i titoli tecnologici, il futuro degli investitori potrebbe dipendere da come i consumatori e le imprese affronteranno un’economia più frammentata. In questo contesto, abbiamo evidenziato cinque aspetti che caratterizzeranno il 2026.

Stimoli incisivi potrebbero rilanciare l’economia globale

Si prevede un miglioramento del panorama economico nel 2026, poiché i governi di tutto il mondo stanno varando misure di stimolo decisive in risposta al rallentamento della crescita e alle elevate barriere commerciali.

Negli Stati Uniti, la Federal Reserve sta riducendo i costi di finanziamento, il che rappresenta un vantaggio per il settore immobiliare e l’economia in generale. I tassi più bassi potrebbero aumentare la domanda di lavori edili altamente retribuiti e di materiali come legname e vernici, a vantaggio di aziende come Home Depot e Sherwin-Williams. La deregolamentazione potrebbe aumentare l’attività creditizia, sostenendo banche come Wells Fargo e aziende escluse dal boom dell’intelligenza artificiale. Nel frattempo, il One Big Beautiful Bill Act incentiva la produzione manifatturiera statunitense, aiutando i settori industriale e tecnologico.

Oltreoceano, la Germania ha accantonato la politica di austerità fiscale, presentando un pacchetto da 500 miliardi di euro per le infrastrutture e la difesa. Questa mossa potrebbe aumentare il potenziale di guadagno per le società di costruzioni come Heidelberg Materials e il produttore di armi Rheinmetall.

Anche gli alleati della NATO si stanno impegnando ad aumentare la spesa per la difesa, generando una domanda ancora maggiore per i sistemi e i prodotti realizzati da Northrop Grumman e Rolls-Royce.

Nel frattempo, il Giappone sta promuovendo una riforma aziendale per sbloccare il valore per gli azionisti, con un impatto su società come l’assicuratore Tokio Marine.

Corea e Cina stanno seguendo l’esempio, con la Cina che introduce anche misure di stimolo volte a stabilizzare la propria economia. Queste politiche non sono prive di rischi: passi falsi potrebbero contribuire all’aumento del debito pubblico e aumentare le pressioni inflazionistiche.

I tagli dei tassi di interesse da parte della Fed possono essere positivi per azioni e obbligazioni

Si profila una Fed accomodante. Nonostante l’inflazione elevata, i tassi di interesse sono destinati a diminuire nel 2026, poiché i responsabili politici si concentrano sulla crescita lenta dell’occupazione. La FED è preoccupata per il mercato del lavoro perché, storicamente, un mercato del lavoro debole porta a un rallentamento economico. Nel frattempo, politiche tariffarie più stabili dovrebbero contribuire ad alleviare le pressioni inflazionistiche. Il tasso dei fondi federali statunitensi dovrebbe chiudere il 2026 vicino al 3%, un livello né stimolante né restrittivo per la crescita economica. Il tasso influenza i costi di finanziamento in tutto il mondo e tassi più bassi potrebbero sostenere la spesa delle imprese e dei consumatori. Storicamente, i cicli di allentamento della Fed che si sono verificati al di fuori di una recessione hanno sostenuto i mercati azionari e obbligazionari, mentre la liquidità è rimasta indietro.

La Fed sta procedendo a tagli mentre la spesa per l’intelligenza artificiale si ripercuote sull’economia, insieme alle preoccupazioni sui dazi e alla debolezza del mercato del lavoro. C’è un sano dibattito sul fatto che la crescita economica degli Stati Uniti rallenterà o accelererà a causa di queste forze. Potremmo entrare in uno scenario insolito in cui il prodotto interno lordo degli Stati Uniti accelera oltre la fascia prevista del 2-3%, anche se la creazione di posti di lavoro rimane debole o diventa negativa. Allo stesso tempo, la disoccupazione potrebbe rimanere relativamente bassa a causa del minor numero di licenziamenti e dell’applicazione più rigorosa delle leggi sull’immigrazione, che riducono il numero complessivo di lavoratori.

Si prevede un aumento degli utili aziendali a livello globale

Se il 2025 è stato l’anno in cui l’incertezza causata dai dazi ha stravolto le prospettive di utili aziendali, il 2026 potrebbe essere l’anno in cui i numeri torneranno a essere al centro dell’attenzione.

Le stime di consenso sugli utili appaiono più rosee, soprattutto grazie al calo dei tassi di interesse, agli stimoli governativi e a una serie di accordi commerciali che hanno ridotto l’incertezza politica. I mercati finanziari hanno reagito con un rialzo rispetto ai minimi dello scorso aprile, quando il timore di dazi elevati aveva raggiunto il suo apice. Un altro fattore significativo è l’espansione dell’intelligenza artificiale, che ha stimolato una forte domanda di chip per computer, data center e apparecchiature high-tech e low-tech a supporto della costruzione di infrastrutture di intelligenza artificiale. Si prevede che i mercati emergenti registreranno la crescita più forte degli utili, con un aumento del 17,1%, mentre gli Stati Uniti si attesteranno al 14,2% e l’Europa all’11%. Nel prossimo anno forti venti favorevoli potrebbero stimolare la crescita degli utili e sostenere i guadagni di mercato al di là del settore tecnologico. Tra i settori più promettenti, quello industriale, finanziario e dei beni di consumo di base. C’è molto sostegno dal punto di vista macroeconomico, ma, in definitiva, ciò che conterà sarà la crescita degli utili societari.

Intelligenza artificiale: boom, bolla o entrambi?

Ci troviamo in una bolla dell’IA? Gli investitori si interrogano su questo tema da oltre due anni. Con i titoli legati all’IA in forte rialzo come nel 1999, i paragoni con i giorni dell’“esuberanza irrazionale” sono ovunque. Se si sta formando una bolla, è importante determinare a che punto della linea temporale della fine degli anni ’90 ci troviamo. L’anno 2000 è l’analogia appropriata, il che implicherebbe che una bolla sta per scoppiare, o è il 1998, indicando che i titoli legati all’intelligenza artificiale hanno ancora margine di crescita? Siamo più vicini al 1998 che al 2000. È possibile che a un certo punto assisteremo a una bolla dell’intelligenza artificiale, ma non siamo ancora a quel punto. Oggi, i prezzi delle azioni dei leader dell’intelligenza artificiale sono generalmente sostenuti da una solida crescita degli utili. Inoltre, le aziende che effettuano investimenti aggressivi nel campo dell’intelligenza artificiale, tra cui Alphabet, Amazon, Broadcom, Meta, Microsoft e NVIDIA, sono in grado di sostenere le loro ingenti spese in conto capitale molto meglio rispetto alle start-up della fine degli anni ’90. È troppo presto per lasciare che il rischio di una bolla superi le interessanti opportunità offerte da questa formidabile tecnologia.

Ci sono sempre motivi per non investire

Negli ultimi anni, pandemie, guerre, inflazione e dazi elevati hanno causato forti scossoni all’economia globale. Per molti investitori, rimanere in disparte mentre questi eventi si svolgevano sembrava la risposta più sensata. Tuttavia, più volte i mercati finanziari hanno superato le turbolenze e raggiunto nuovi massimi. Si considerino i dazi generalizzati che il presidente Trump ha imposto a quasi tutti i principali partner commerciali degli Stati Uniti nella primavera del 2025. L’indice S&P 500 ha registrato un calo del 18,7% rispetto al picco raggiunto a febbraio, poiché gli investitori temevano che l’economia globale potesse precipitare in una profonda recessione. Tuttavia, gli accordi commerciali e la continua resilienza economica hanno contribuito a placare tali timori.

Alla fine dell’anno, l’indice S&P 500 ha recuperato terreno e ha chiuso il 2025 con un rialzo del 17,9%. Stiamo vivendo una rivoluzione tecnologica guidata dall’intelligenza artificiale e il mondo sta subendo cambiamenti strutturali nel commercio e nell’ordine internazionale che conosciamo da decenni. La storia dimostra che gli investitori che guardano oltre l’incertezza a breve termine e rimangono fedeli ai loro obiettivi a lungo termine sono stati spesso ricompensati.