UBP: Positivi sugli spread dei BTP, ma attenzione ai tassi d’interesse

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Manteniamo un orientamento positivo sugli spread dei BTP. Sebbene da inizio anno gli spread si siano ristretti, riteniamo che tale restringimento sia giustificato dal contesto economico favorevole. Infatti, la crescita del reddito reale è diventata positiva e la BCE è pronta a tagliare i tassi di interesse, il che supporta un ambiente favorevole alla liquidità.

Inoltre, l’elevata crescita nominale sta portando a un calo del rapporto debito/PIL dell’Italia rispetto al suo picco, e fa sì che le preoccupazioni circa la sostenibilità del debito siano oggi meno importanti.

Pur mantenendo una view positiva sugli spread dei BTP, siamo più difensivi per quanto riguarda la duration complessiva dei tassi d’interesse nell’Eurozona, in quanto una crescita solida, unita a un’inflazione persistente, potrebbe portare a un ciclo di riduzione dei tassi più graduale di quello attualmente previsto.

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