BCE – commento di Lazard Frères Gestion
La BCE ha apportato un certo allentamento, prolungando per sei mesi, almeno fino alla prima metà del 2020, i livelli attuali dei tassi di interesse di riferimento.
Probabilmente alcuni investitori si aspettavano un taglio dei tassi o almeno un accenno, che è escluso dal riferimento dei tassi “ai livelli attuali”, da cui la reazione dell’euro e dei rendimenti obbligazionari.
La BCE si concentra sui dati economici, che non sono stati particolarmente negativi. Pertanto, le prospettive non stanno peggiorando.
La BCE riconosce il rischio di ribasso e alcuni membri del consiglio direttivo hanno discusso altre misure, ma si tratta più di essere pronti ad agire che avere fretta di farlo. Alla domanda su cosa potrebbe fare la BCE, Mario Draghi ha sottolineato che esiste ancora un “notevole margine” per il QE. I dettagli ampiamente attesi delle operazioni di rifinanziamento delle TLTRO III sono leggermente meno favorevoli rispetto alla precedente operazione con un aumento di 10 punti base.
Julien-Pierre Nouen – Head of Economic Research & Multi-Asset – Lazard Frères Gestion
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