Con i bond low-carbon verso gli obiettivi di tutela del clima di Parigi Il

LMF Redazione LaMiaFinanza.it - 28/09/2021 09:36:10 (updated 27/09/2021 16:20:57)

Il messaggio del rapporto dell’IPCC pubblicato all’inizio di agosto era inequivocabile: se le emissioni di gas a effetto serra non saranno ridotte immediatamente, rapidamente e globalmente, gli obiettivi di protezione del clima di Parigi non potranno più essere raggiunti. A titolo di promemoria: alla 21esima Conferenza delle Nazioni Unite sui cambiamenti climatici, tenutasi nella capitale francese nel dicembre 2015, un totale di 195 paesi ha concordato di limitare l’aumento della temperatura media globale ad un livello ” ben inferiore ” a due gradi Celsius rispetto all’era preindustriale, se possibile anche a 1,5 gradi Celsius.

Grosso modo, questo passaggio è stato definito per evitare soglie critiche – i cosiddetti punti di non ritorno – in parti del sistema climatico naturale, oltre le quali si verificherebbero cambiamenti forti e in parte inarrestabili e irreversibili. Questi fattori critici includono le barriere coralline tropicali, la foresta amazzonica, il permafrost, la circolazione atlantica, la calotta glaciale della Groenlandia o il monsone del Sahel.

Almeno il 7% di emissioni in meno all’anno

“Strumenti molto preziosi che i gestori patrimoniali possono utilizzare per contribuire a raggiungere l’obiettivo di protezione del clima concordato a Parigi sono i cosiddetti Paris Aligned Benchmarks per le obbligazioni societarie”, dice Bernhard Birkhäuser, portfolio manager di DWS Invest Low Carbon Bonds. Questi benchmark sono costruiti perchè le emissioni di gas serra delle aziende incluse si sviluppino in modo tale da poter raggiungere la limitazione concordata del riscaldamento globale a 1,5 gradi Celsius.

Secondo l’Unione Europea, le emissioni di gas dannosi per il clima devono essere almeno il 50% al di sotto del mercato in senso generale e devono diminuire di almeno il 7% all’anno entro il 2050. Per raggiungere questa riduzione, i benchmark vengono regolarmente rivisti e le aziende vengono sostituite se necessario. Nel caso del “Solactive ISS Paris Aligned Select Euro Corporate IG”, per esempio, l’indice di riferimento del DWS Invest Low Carbon Bonds, tali revisioni hanno luogo mensilmente. In questo processo, alcuni settori industriali non solo affrontano sfide tecnologiche immensamente costose, ma sono anche costrette ad adattare in modo flessibile i loro modelli di business. L’industria automobilistica, per esempio, è attualmente impegnata nello sforzo di convertire i suoi veicoli alla trazione elettrica. Allo stesso tempo, però, deve far fronte al fatto che la quota di attività di leasing è aumentata significativamente. Questo ha a che fare con il fatto che l’introduzione di nuove tecnologie è irta di rischi per quanto riguarda i valori residui, che il cliente è felice di lasciare a un locatore.

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Basso rischio di formazione di una bolla

Ma cosa succederebbe se un gran numero di fondi obbligazionari, allo scopo di contribuire al raggiungimento dell’obiettivo di protezione del clima di Parigi, dovessero ridurre ulteriormente le emissioni di gas serra del portafoglio ogni anno? Tutti i fornitori di tali prodotti non finirebbero allora automaticamente negli stessi bond, per così dire? Per ragioni di diversificazione e di valutazione, questo non sarebbe auspicabile.

“Tuttavia, questo può essere contrastato dal fatto che con le obbligazioni societarie emesse in euro, per esempio, una riduzione delle emissioni di gas serra del 50 per cento può ancora essere raggiunta con il 90 per cento di questo universo di investimento”, dice Birkhäuser. Inoltre, tutta una serie di aziende dovrebbe ridurre le proprie emissioni di gas serra del sette o più per cento nel corso di dodici mesi. Questo permetterebbe di accompagnarle nel loro cammino a lungo termine.

Ci sono però alcuni limiti a questo “accompagnamento” da parte delle norme per i benchmark che contribuiscono al raggiungimento dell’obiettivo di protezione del clima di Parigi. Poiché secondo l’Unione Europea, il livello di emissioni di gas a effetto serra in un “Paris Aligned Benchmark” deve essere almeno il 50% al di sotto del mercato generale. Le obbligazioni dei produttori di automobili, per esempio, possono essere integrate in un portafoglio solo in piccole dosi. “Tuttavia, la loro stessa trasformazione di successo non è solo ad alta intensità di capitale, ma paradossalmente anche uno dei fattori chiave nella lotta contro il cambiamento climatico”, dice Birkhäuser.