Game-changer, è cambiato il trend?

Ipek Ozkardeskaya - 17/03/2022 13:44:27 (updated 26/03/2025 02:42:52)

Ieri le azioni cinesi hanno avuto il loro giorno migliore dal 2008, quando il governo è intervenuto dopo che l’ultima svendita ha spazzato via $ 200 miliardi di valore di mercato in soli tre giorni. E quel selloff è seguito a un selloff molto forte che era già in atto da più di un anno a causa di una grave repressione del governo, in particolare sui settori cinesi più popolari come la tecnologia. Sembra che l’ultima svendita sia stata così forte da portare il governo cinese a sventolare la bandiera bianca.

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Anche se i nomi cinesi più popolari, come Alibaba, hanno perso più del 75% del loro valore da ottobre 2020, il grafico dei prezzi sembrava decine di coltelli in caduta che nessun acquirente avrebbe più voluto catturare. Ma la promessa della Cina di allentare la repressione normativa e supportare i titoli immobiliari e tecnologici potrebbe essere un vero e proprio game-changer.

L’indice Nasdaq Golden Dragon China ha guadagnato quasi il 33% in una sola sessione, mentre Alibaba ha guadagnato quasi il 37%, JD.com è balzato vicino al 40% e Didi, l’Uber cinese, ha guadagnato oltre il 41%.

Eppure i rischi prevalgono: siamo ancora in una Cina che non è più la terra delle opportunità di prima di Xi Jinping. Inoltre, gli Stati Uniti mantengono una linea dura sulle quotazioni cinesi negli Stati Uniti, insistendo sul fatto che le società quotate negli Stati Uniti dovrebbero fornire l’accesso completo agli audit, con la minaccia di essere cancellate dalla quotazione se non rispettano.

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Combattere l’inflazione

La Federal Reserve (Fed) ha alzato il tasso di interesse di 25 punti base come previsto per la prima volta dall’inizio della pandemia e, cosa più importante, ha affermato che gli aumenti dei tassi continueranno a domare l’inflazione poiché l’economia statunitense sembra abbastanza forte da poter affrontare una rapida normalizzazione evitando di spingere la Fed nell’oscuro sceenario della stagflazione. Ora è chiaro che la priorità assoluta di Fed e Biden ora è la stabilità dei prezzi e ci sarà almeno un aumento di 25 punti base in tutti i prossimi 6 incontri. Il famoso dot plot mostra che il tasso di riferimento potrebbe finire l’anno a circa l’1,90%, per poi salire a circa il 2,8% l’anno prossimo, con punti posizionati sopra il 3% per quest’anno e il 3,50% per il prossimo mostrando che alcuni membri della banca centrale hanno preso seriamente l’obiettivo di portare l’inflazione al 2%! Gli swap legati alle prossime date di annuncio della Fed suggeriscono che vedremo un aumento di 75 pb nei prossimi due incontri, il che significa che potremmo assistere a un aumento di 50 pb in uno di essi.

E, ultimo ma non meno importante, la Fed inizierà anche a ridurre il suo bilancio di quasi $ 9 trilioni al “prossimo incontro”, potenzialmente un grosso drenaggio di liquidità. Ovviamente, tutto ciò che è pianificato in questo momento dipende da come si evolverà la situazione ucraina – e non più dalla pandemia, dal momento che il comunicato stampa della Fed ha omesso di menzionare il Covid in riferimento all’impatto della pandemia sull’inflazione. E le incertezze che accompagnano la guerra in Ucraina significano che nulla è sicuro per ora, a parte la volontà della Fed di assumere il controllo sull’aumento dell’inflazione per darsi un certo margine di manovra sulla sua politica per il futuro.

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La tecnologia ha portato guadagni

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La reazione istintiva alla decisione è stata un primo selloff poi un forte rimbalzo. La domanda è: potrebbe durare?

Una Fed gentile è stata il principale motore del rally di mercato post-pandemia e vedremo come una Fed meno favorevole avrà un impatto sulle valutazioni della società. Finora, la crescita degli utili è rimasta forte per molte società con solidi fondamentali aziendali, ecco perché sarà importante scegliere i settori giusti e le azioni giuste. Tuttavia, l’idea che il reflation trade supporti principalmente i nomi di valore e lasci i titoli tecnologici all’oscuro non necessariamente regge. Almeno la reazione istintiva alla decisione della Fed ha lasciato intendere che gli investitori non avrebbero ancora lasciato andare i loro titoli tecnologici. Il Dow Jones ha guadagnato l’1,50%, mentre l’S&P500 ha guadagnato circa il 2,20% e il Nasdaq, ricco di titoli tecnologici e di crescita che normalmente sono i più sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, è salito del 3,77%.