Previsioni economiche dell’Eurozona per il 2024: approfondimenti di S&P Global

Secondo l’analisi di Sylvain Broyer sulle ultime previsioni economiche di S&P Global per la zona euro e il Regno Unito per il primo trimestre del 2024, nella prima parte del prossimo anno la zona euro dovrebbe subire una leggera flessione economica.

Questa prevista recessione è in gran parte dovuta ad un aumento dei redditi reali, poiché l’inflazione rallenta e forti aumenti salariali continuano a sostenere la spesa dei consumatori. S&P Global prevede che l’inflazione nell’eurozona si stabilizzerà intorno al 2,9% nel 2024, con i salari in crescita di circa il 4%, un leggero calo rispetto alla crescita del 5% registrata nel 2023.

Anche il settore privato dell’eurozona contribuisce alle prospettive positive, vantando una capacità di finanziamento netta del 4,5% del PIL, superiore dello 0,6% al fabbisogno di finanziamento del governo. Questo eccesso funge da cuscinetto nel caso in cui la ripresa economica dovesse vacillare. La macroeconomia si concentra su questi ampi indicatori e tendenze, evidenziando come influenzino la salute economica generale di una regione.

Un altro fattore alla base dello scenario positivo è la solidità delle condizioni di finanziamento. La maggior parte delle banche e delle istituzioni finanziarie europee non ha gestito i rischi legati ai tassi di interesse. Inoltre, il mercato immobiliare europeo è stato sostenuto da un aumento dei mutui a tasso fisso.

S&P Global prevede che l’economia della zona euro si espanderà di circa lo 0,8% nel 2024, leggermente al di sotto della precedente stima dello 0,9%. Questa previsione si basa sui tagli dei tassi di interesse previsti dalla Banca Centrale Europea nel 2024, a seguito di una riduzione dell’inflazione.

Sfide alla stabilità economica prevista

Nonostante questa visione ottimistica, persistono alcuni rischi esterni ed economici. Tra questi, gli sviluppi politici in Europa e nel mondo, gli eventi geopolitici e le incertezze economiche.

Il mercato del lavoro desta preoccupazione, con segnali di stagnazione delle assunzioni e un calo della produttività, che portano a un aumento significativo del costo del lavoro. La Francia, in particolare, ha registrato una bassa produttività del lavoro dovuta a vari fattori, tra cui l’aumento degli apprendistati, i cambiamenti nella composizione del mercato del lavoro e le interruzioni della produzione.

Se la crescita a breve termine rimarrà debole e il costo del lavoro continuerà a salire, potrebbe verificarsi un’impennata dei licenziamenti. Tuttavia, l’elevato numero di posti di lavoro vacanti potrebbe contribuire ad assorbire queste perdite.

Anche l’inflazione e le sue aspettative sono preoccupanti. Sebbene si siano registrati notevoli progressi nella riduzione dell’inflazione a monte, il tasso di inflazione dei prezzi al consumo rimane elevato. Le indagini sui consumatori indicano che le aspettative di inflazione per il prossimo anno sono superiori al tasso attuale, il che potrebbe indurre la BCE a ritardare i tagli dei tassi di interesse, con un potenziale impatto sulla crescita economica.

La revisione del quadro politico della Banca Centrale Europea potrebbe portare a una riduzione del suo bilancio, causando potenzialmente un aumento dei tassi di interesse. Con l’uscita dei tassi di interesse a medio termine dal territorio negativo, l’attenzione potrebbe spostarsi sulla sostenibilità del debito.

Economie dell’Europa orientale: Uno scenario diverso

La situazione economica dell’Europa orientale contrasta con quella dell’Europa occidentale. Questi Paesi sono stati colpiti più duramente dall’inflazione, in parte a causa di politiche fiscali meno efficaci nel proteggere i consumatori. I mercati del lavoro dell’Europa orientale sono più rigidi di quelli occidentali, con una conseguente forte crescita dei salari.

Nonostante queste sfide, le prospettive a medio termine per l’Europa orientale sono più ottimistiche. Broyer osserva che la notevole differenza di costo della manodopera tra l’Europa orientale e quella occidentale potrebbe attirare nei prossimi anni ingenti investimenti occidentali.

Dal punto di vista settoriale, il settore dei servizi europeo, in particolare il turismo, ha mostrato una forza iniziale, ma ora sta registrando un rallentamento. Il settore manifatturiero sta attraversando una fase di difficoltà a causa del ciclo delle scorte e dell’impatto della crisi energetica dovuta al conflitto tra Russia e Ucraina. Tuttavia, ci sono primi segnali di ripresa del settore manifatturiero europeo, con la Germania che mostra miglioramenti nella gestione dei costi energetici e nell’adeguamento delle scorte.

Il settore delle costruzioni, tuttavia, si trova ad affrontare delle sfide, soprattutto in Germania, a causa degli alti tassi di interesse che incidono sui finanziamenti e sulle cancellazioni degli ordini. Per contro, il mercato immobiliare spagnolo ha mostrato un’inaspettata capacità di recupero, compensando alcune delle debolezze riscontrate nel settore edilizio tedesco.

Conclusione finale

All’approssimarsi del 2024, si prevede che l’eurozona sperimenti una crescita economica stabile, anche se lenta, con inflazione e aumenti salariali controllati. Sebbene queste prospettive diano un senso di ottimismo, permangono sfide come le tensioni del mercato del lavoro e le pressioni inflazionistiche.

Il futuro economico dell’Europa orientale appare più promettente, potendo beneficiare di maggiori investimenti occidentali. Nel complesso, il cammino dell’eurozona fino al 2024 sarà caratterizzato da un cauto ottimismo, con un occhio attento all’evoluzione delle tendenze economiche e delle risposte politiche.