Usa: iniziano le danze del reflation trade

I mercati asiatici hanno iniziato la settimana con una nota contrastante, poiché le notizie di nuove infezioni da Covid in Cina hanno prevalso sui dati commerciali rivelando un forte aumento del 60% su base annua delle esportazioni cinesi a febbraio.

Gli investitori inoltre non sanno cosa pensare dopo i dati robusti sull’occupazione negli Stati Uniti. Da un lato, queste cifre indicano che inizia a vedersi una luce alla fine del tunnel Covid e gli sforzi combinati iniziano a tradursi in miglioramenti sui fondamentali economici. D’altra parte, una ripresa troppo rapida aumenta i rischi di surriscaldamento dell’economia.

Un dato di un solo mese ovviamente non è sufficiente per concludere che c’è un progresso “sostanziale” nel mercato del lavoro statunitense, ma è chiaramente un segno che le cose stanno andando nella giusta direzione. Più forti sono i dati sull’occupazione, maggiore sarà il rilassamento che la Fed dovrà affrontare con l’aumento dei rendimenti sovrani, poiché i responsabili politici riterranno che i fondamentali economici miglioreranno in linea con i loro obiettivi e le migliori prospettive economiche dovrebbero richiedere meno sostegno monetario, meno acquisti di debito che si traduce quindi in rendimenti più elevati dei titoli governativi.

Pertanto, le cifre di venerdì hanno nuovamente riacceso le aspettative di inflazione, stimolato i falchi della Fed e aumentato i rendimenti degli Stati Uniti e l’appetito per il dollaro. Il rendimento decennale degli Stati Uniti è salito all’1,60% prima di stabilizzarsi leggermente al di sotto di questo livello.

L’EUR / USD è scivolato sotto il livello di 1,19 quando il Cable ha sfiorato il livello di 1,38 per la prima volta in tre settimane.

Le azioni hanno guadagnato in seguito ai solidi dati sull’occupazione negli Stati Uniti, sebbene i guadagni siano stati disomogenei tra i principali indici statunitensi. L’S & P500 e il Dow sono aumentati come reazione istintiva ai dati, mentre il Nasdaq prima è sceso e poi è salito su un solido interesse all’acquisto per chiudere la sessione in rialzo dell’1,55%.

La reazione del mercato è stata incoraggiante, in quanto ha dimostrato che gli investitori sono disposti a imparare di nuovo a fare i conti con buoni dati.

La divergenza negativa nei futures del Nasdaq rispetto a SPX e Dow, d’altra parte, suggerisce una prosecuzione del cosiddetto “reflation trade” a New York dopo i dati sull’occupazione di venerdì e prima della lettura dell’inflazione di mercoledì, che dovrebbe confermare l’aumento più rapido dei prezzi al consumo a febbraio.

Per quanto riguarda le materie prime, il greggio WTI viene scambiato sopra $ 67 al barile, dopo che il Brent ha raggiunto $ 70 per la prima volta in più di un anno a seguito di un attacco al terminale saudita di Ras Tanura, il più grande impianto petrolifero del mondo in grado di esportare quasi il 7 % dell’offerta mondiale di petrolio. Ovviamente, l’attacco ha un impatto negativo sull’offerta di petrolio a breve termine e fornisce un ulteriore supporto ai rialzisti che sono già al comando di questo mercato dopo la decisione dell’OPEC + della scorsa settimana di mantenere invariati i tagli alla produzione per un altro mese. Pur tuttavia, gli ultimi guadagni dovuti all’attacco di Ras Tanura potrebbero rimanere di breve durata.

L’oro rimane offerta al di sotto della soglia dei $ 1700, ma le prospettive di un ulteriore aumento dei rendimenti statunitensi probabilmente smorzeranno l’appetito per l’oro e manterranno al ribasso la tendenza di breve termine.