USA: l’aumento dei prezzi su base mensile non tende a rallentare

Il rallentamento dell’inflazione rimane accidentato, come mostrano i nuovi dati sui prezzi al consumo.
I prezzi al consumo sono cresciuti a settembre allo stesso ritmo di agosto, secondo un rapporto appena pubblicato.
I dati includevano alcuni dettagli più ottimistici, ma contenevano anche prove del fatto che il percorso verso un’efficace lotta all’inflazione rimane lungo e accidentato. L’indice dei prezzi al consumo è salito del 3,7% rispetto all’anno precedente. Ciò corrisponde ai livelli di agosto, ma è leggermente superiore al 3,6% previsto dagli economisti e interrompe una catena virtuosa di riduzioni.

I prezzi di cibo e carburante oscillano molto, ed un pericolo visto che le tendenze sottostanti dei prezzi salgono 4,1%, in linea con quanto previsto dagli economisti seppur in calo rispetto al 4,3% precedente.

I funzionari della Fed hanno aumentato i tassi di interesse dal marzo 2022 nel tentativo di rallentare la crescita economica e tenere sotto controllo l’inflazione. Sta rallentando da mesi e l’ultimo rapporto ha mostrato che gli aumenti dei prezzi stavano ancora accelerando a un ritmo molto meno rapido rispetto al 2022 e ai primi mesi di quest’anno. Forse l’inflazione in generale ha iniziato a rallentare, ma non è ancora chiaramente sconfitta. “Questo rapporto suggerisce ancora che siamo usciti dal regime di inflazione più elevata”, ha affermato Laura Rosner-Warburton, economista senior di MacroPolicy Perspectives, intevistata dal New York Times. Tuttavia, “non siamo fuori pericolo: ci sono ancora alcuni angoli difficili dell’inflazione”.

Qualche prezzo diminuisce

Il rapporto ha mostrato che i prezzi sono diminuiti per le auto usate e l’abbigliamento. Ciò ha ulteriormente dimostrato che il risanamento delle catene di approvvigionamento stava contribuendo ad abbassare i prezzi dei beni e a far scendere l’inflazione. Allo stesso tempo, l’aumento dei prezzi del gas ha aumentato l’inflazione rispetto all’anno precedente, così come l’aumento sorprendentemente forte dei prezzi degli hotel.

Gli economisti osservano attentamente l’aumento dei prezzi su base mensile per avere un’idea di come si stanno sviluppando le tendenze dell’inflazione – e quella parte del rapporto offre alcuni motivi di preoccupazione. Gli aumenti dei prezzi nel complesso sono aumentati dello 0,4% a settembre rispetto ad agosto, un ritmo più rapido di quanto i politici preferirebbero ma più lento dello 0,6% del mese precedente.

Ma molti aumentano

Alcuni dei fattori che determinano aumenti hanno attirato l’attenzione degli economisti. Le valutazioni dei costi immobiliari sono aumentate a un ritmo relativamente rapido dopo un recente rallentamento. I funzionari della Fed e gli esperti di Wall Street si aspettavano un rallentamento costante di tale misura perché i rilevatori degli affitti in tempo reale mostrano moderazione da mesi.

Anche i prezzi delle assicurazioni automobilistiche continuano a salire rapidamente e i prezzi dei servizi ricreativi, come gli eventi sportivi, sono aumentati notevolmente. La ripresa in una serie di categorie è stata sufficiente ad alimentare la preoccupazione che il marcato rallentamento degli aumenti dei prezzi al consumo verificatosi durante l’estate probabilmente sovrastimasse i progressi.

“L’estate di disinflazione è stata tutta una questione di sorprese al ribasso”, ha detto al New York Times Omair Sharif, fondatore di Inflation Insights. “Ora, ci sono molte cose che sorprendono dal lato positivo, e questo è probabilmente il più preoccupante”.

Un altro aumento dei tassi?

È probabile che la Fed tenga conto di tutti questi cambiamenti mentre riflette sul percorso futuro dei tassi di interesse. I banchieri centrali hanno già aumentato i costi di finanziamento portandoli in un intervallo compreso tra il 5,25 e il 5,5%, rispetto al livello vicino allo zero di 19 mesi fa. Il loro prossimo incontro si svolgerà dal 31 ottobre al 1° novembre e stanno ora discutendo se sia necessario effettuare un ultimo aumento dei tassi di un quarto di punto prima di lasciare la politica stabile.

Mentre gli investitori si aspettano ampiamente che i funzionari della Fed lascino invariati i tassi di interesse a novembre, le probabilità di un aumento dei tassi a dicembre sono aumentate in seguito al rapporto. In ogni caso, i funzionari della Fed sono stati chiari sul fatto che intendono lasciare i tassi fissati su un livello elevato per un po’ di tempo, sperando che si riversino gradualmente sull’economia, rendendo più costoso un prestito per acquistare una casa o espandere un’impresa. Questa restrizione prolungata dovrebbe contribuire a raffreddare la domanda, rendendo più difficile per le aziende aumentare i prezzi senza perdere clienti.

Finora, l’economia si è dimostrata sorprendentemente resistente di fronte ai maggiori costi di finanziamento. La spesa dei consumatori è rimasta solida, le imprese continuano ad espandersi e le assunzioni sono state molto più forti di quanto gli economisti si aspettassero il mese scorso. Ciò ha aumentato le possibilità che l’inflazione possa raffreddarsi senza una dolorosa recessione. Allo stesso tempo, i politici tengono d’occhio il fenomeno, sperando che ciò non dia alle aziende la fiducia e i mezzi per continuare ad aumentare i prezzi a un ritmo insolitamente rapido. Allo stesso tempo, un recente intervento sui tassi di interesse basati sul mercato potrebbe contribuire a raffreddare l’economia nei prossimi mesi.

La Fed fissa i tassi di interesse a breve termine, ma i tassi a lungo termine che contano di più per i consumatori rispondono sia alle mosse politiche che ad altri fattori economici e finanziari.