Meeting BCE, probabile annuncio di nuovo TLTRO. Preoccupano crescita e inflazione
Contrariamente a quanto avviene negli Stati Uniti, riteniamo che la BCE corra il rischio sostanziale di continuare a mancare l’obiettivo di inflazione.
È probabile che nell’Eurozona la crescita possa sottoperformare – il nostro scenario di base di una crescita del PIL reale dell’1,5% è ottimistico – e ci aspettiamo che le Autorità monetarie europee ridimensionino le prospettive di crescita per quest’anno (all’1,3%, in calo rispetto all’1,7% attualmente previsto) nel rivedere le proiezioni elaborate dai loro esperti.
A nostro avviso, al meeting di questa settimana anche le stime sull’inflazione potrebbero essere riviste al ribasso considerato che lo scorso mese l’inflazione core CPI si è attestata solo all’1,0%. È importante sottolineare che ci aspettiamo che la BCE annunci un nuovo programma di prestito bancario (TLTRO II), che sarà accessibile a tutte le banche e consentirebbe loro di rinnovare i prestiti esistenti e attingere nuova liquidità. Non ci aspettiamo, tuttavia, segnali di un potenziale nuovo programma di QE, poiché se è pur vero che i dati sono deboli, non sono comunque così catastrofici. Su questo fronte, un punto positivo è il continuo miglioramento del mercato del lavoro, mentre, stando agli ultimi sondaggi PMI, è probabile che l’attività domestica compensi la debole attività industriale.
Gero Jung – Chief Economist – Mirabaud AM
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