PIMCO: Commento al rapporto sul lavoro USA
- Cosa è successo? Il rapporto sull’occupazione statunitense di maggio ha mostrato una certa solidità delle buste paga rispetto alle attese (339.000). Tuttavia, i dettagli del rapporto sono apparsi più contrastanti. Il tasso di disoccupazione è salito al 3,7% con aumenti salariali più moderati. Le ore lavorate in aggregato hanno visto una contrazione, mentre la settimana lavorativa media ha continuato la discesa. Ciò è stato sufficiente a rallentare i redditi aggregati, nonostante l’incremento sul numero di buste paga, che peserà sull’attività di spesa.
- Che cosa significa? Il tempismo di questo rapporto è un po’ scomodo, dopo che il vicepresidente Jefferson ha usato il discorso di mercoledì per segnalare una pausa nella prossima riunione del Federal Open Market Committee. Tuttavia, riteniamo che i dettagli e le altre recenti revisioni dei dati suggeriscano un surriscaldamento minore di quanto temuto in precedenza.
- Quale sarà il prossimo passo? Ci aspettiamo che, alla riunione di giugno del Federal Open Market Committee, la Fed colmi il divario tra l’attività di assunzione, ancora forte, e il rallentamento più generale, proponendo una “pausa da falco”, per cui salterebbe il rialzo dei tassi in questa riunione, ma alzerebbe la traiettoria stimata per i tassi di interesse in futuro, lasciando intendere che un altro rialzo potrebbe arrivare a luglio.
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