La FED commette un errore di politica
Ora siamo al 7% di inflazione nominale. Io dico che l’errore di politica, almeno il primo, è già stato fatto. Ne faranno altri?
La domanda ora è se l’errore sarà stringere troppo e avere una recessione o non stringere abbastanza e avere un’inflazione alta più a lungo di quanto si pensi.
L’inflazione (CPI) è al 7%, è il livello più alto da decenni. La Fed dice che vuole il 2%. Il mercato del lavoro è storicamente stretto. Eppure, la Fed è ancora esitante a cambiare significativamente la sua politica. Se non oggi, in quale tipo di economia la Fed entrerebbe in azione?
L’inflazione sarà superiore al 3% e questo è uno dei problemi che il mercato sta affrontando in questo momento. Gli asset di lunga durata stanno prendendo la palla al balzo. Non dovrebbe essere una sorpresa per la gente.
Si poteva vedere la dimostrazione di questo già nell’agosto 2020. La gente odia quando lo dico, ma il mercato obbligazionario tende ad essere più avanti del mercato azionario. Il mercato obbligazionario ha percepito un po’ di tempo fa che i tassi sarebbero saliti. Ma gli investitori azionari non volevano sentirlo. Erano convinti che i tassi sarebbero scesi e guardate cosa è successo.
Quindi, pensiamo che ci sia una bolla negli asset di lunga durata. Perché? Perché la Fed ha depresso artificialmente i tassi di interesse a lungo termine. Al picco possedevano circa il 50-55% dell’intero mercato obbligazionario a 10-20 anni. Hanno depresso artificialmente i tassi. Pensavano che questo avrebbe stimolato l’economia, ma non è questo il punto. Quello di cui non si sono resi conto è che qualsiasi asset valutato al di fuori della parte lunga della curva dei rendimenti, anche quella valutazione sarebbe stata distorta. Così ci siamo ritrovati con una bolla negli asset di lunga durata.
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