Investire in modo agile in un mondo in rapida evoluzione

Il cambiamento delle relazioni tra Stati Uniti e Cina, la regionalizzazione delle catene di approvvigionamento globali e il riemergere della politica industriale in Occidente stanno apportando cambiamenti fondamentali al panorama macro.

Implicazioni per gli investimenti

Il cambiamento delle relazioni tra Stati Uniti e Cina, la regionalizzazione delle catene di approvvigionamento globali e il riemergere della politica industriale in Occidente stanno apportando cambiamenti fondamentali al panorama macro, rendendo imperativo per gli investitori gestire il rischio e capitalizzare le nuove opportunità che emergono in quest’era di cambiamento.

Anche se una separazione completa è meno probabile, nel prossimo decennio la globalizzazione prenderà una strada diversa rispetto a quella percorsa nell’ultimo, riflettendo la regionalizzazione del commercio e il beneficio dei sussidi alle industrie chiave. Le opportunità di investimento continueranno a presentarsi, ma in regioni e settori diversi, man mano che le catene di approvvigionamento verranno riorientate e il sostegno fiscale incentiverà la crescita interna. Gli investitori accorti che dispongono di liquidità saranno pronti a cogliere queste opportunità inaspettate. Per gestire il rischio, è fondamentale anticipare le potenziali carenze della politica industriale. I politici mirano a semplificare le catene di approvvigionamento e a limitare l’esposizione alle turbolenze geopolitiche, incoraggiando i produttori a radicarsi più vicino ai propri confini. Ma c’è il rischio che gli interventi economici di oggi non raggiungano i loro obiettivi nel lungo periodo. Il corrispondente aumento della spesa pubblica si aggiunge al gonfiore del debito pubblico in tutto il mondo, la cui gestione diventerà più difficile in un regime di tassi più elevati. L’internalizzazione delle catene di approvvigionamento minaccia di aumentare il rischio di inflazione, sostenendo la tesi che le banche centrali terranno i tassi di interesse più alti più a lungo mentre lottano per ridurre le pressioni sui prezzi sottostanti.

Gli investitori hanno già osservato problemi di liquidità nei mercati globali, in particolare in quelli obbligazionari e in regioni come il Giappone, mentre prende forma la normalizzazione della politica monetaria. L’aumento dei tassi di interesse potrebbe anche escludere gli investimenti privati e intaccare i potenziali benefici della politica industriale per la crescita. I cambiamenti di politica governativa comportano un’altra possibilità: la scelta di vincitori che si rivelano poi fallimentari.

La Cina può essere un esempio cautelativo, viste le sue recenti difficoltà economiche, che mostrano i limiti degli investimenti in infrastrutture e i rendimenti decrescenti nel tempo.

Possono anche verificarsi conseguenze indesiderate. Invece di incoraggiare la cooperazione tra gli alleati strategici, c’è il rischio che la politica industriale degli Stati Uniti spinga alcuni partner commerciali ad avvicinarsi alla Cina, soprattutto quelli che dipendono dalla domanda cinese (come la Germania) e input (come l’India). Questo potrebbe a sua volta creare nuove tensioni geopolitiche.

Inoltre, i conflitti geopolitici rischiano di gravare maggiormente sui bilanci statali, lasciando potenzialmente meno denaro da spendere per lo sviluppo economico o per altri programmi di stimolo. Un percorso diverso per la politica e la crescita, da una spinta all’industrializzazione a traiettorie inaspettate e divergenti per le economie globali, lascia presagire una nuova era economica che modificherà le prospettive di investimento. Con un mondo che sembra cambiare a un ritmo sempre più rapido, gli investitori devono evitare di pensare al rischio all’interno di uno spettro ristretto. Gestire il rischio oggi significa trovare gli asset e le strategie giuste in grado di mitigare i rischi di ribasso derivanti da eventi ad alta e bassa probabilità e persino di fornire un potenziale di rialzo in un mercato altrimenti volatile.

I gestori attivi che hanno esperienza di investimento in una varietà di cicli possono aiutare a costruire strategie di portafoglio che coprono i mercati pubblici e privati per soddisfare gli obiettivi di gestione del rischio degli investitori. Un mondo che cambia più velocemente e in modo più dinamico costringerà gli investitori a creare portafogli più solidi, in grado di resistere alla volatilità. Ciò richiede una diversificazione e strategie più sofisticate, come le strategie macro sistematiche, che possono essere lunghe ma anche corte in caso di rischio.

Ad esempio, mentre un’allocazione in materie prime può essere utilizzata come copertura contro l’inflazione, gli investitori agili devono pianificare un’inattesa o improvvisa attenuazione delle pressioni sui prezzi. Nella gestione del rischio, la riduzione del rischio in vista di eventi noti come le elezioni è una parte naturale del manuale d’investimento. Gli investitori possono prepararsi alle “incognite sconosciute” – e ai rischi geopolitici difficilmente prevedibili – inserendo l’agilità nei loro portafogli, riducendo così i tempi di reazione quando un nuovo regime prende piede. Un aspetto a favore degli investitori è che la tecnologia e i modelli quantitativi consentono di individuare rapidamente le variazioni di correlazione tra le classi di attività e le tendenze macro, permettendo agli operatori di mercato di essere molto più reattivi. Elaborando grandi quantità di dati, i gestori quantitativi possono valutare i driver di performance e aiutare a ottimizzare i portafogli non solo per catturare i rendimenti in eccesso, ma anche per tenere conto dei detrattori di performance attesi e inattesi.

La rapida evoluzione dell’economia moderna richiede di pensare fuori dagli schemi.

Il riemergere della politica industriale, la regionalizzazione delle catene di approvvigionamento e la competizione tra grandi potenze stanno cambiando le fondamenta dell’economia globale e stanno forgiando un nuovo regime di investimenti definito da una maggiore incertezza e da una serie più ampia di rischi.

Le forze che guidano il cambiamento nell’economia globale creano un terreno fertile per l’emergere di nuovi e improvvisi rischi per i mercati finanziari, rendendo la diversificazione del portafoglio, le strategie di investimento agili e la gestione attiva più importanti che mai.