Nel corso della stagione estiva sono successe molte cose. Il modo migliore per riassumerlo è osservare il percorso dei tassi e dei titoli di Stato a breve termine. Concentrandoci sui titoli di Stato a due anni nella maggior parte dei principali mercati, abbiamo assistito a un picco iniziale dei rendimenti… Read More »
L’Eurozona sta affrontando una situazione economica difficile. La Banca Centrale Europea (BCE) è obbligata ad adottare una politica monetaria aggressiva per frenare l’inflazione (come dimostra l’aumento di 75 pb del tasso di riferimento attuato l’8 settembre, il rialzo più alto della storia per l’Istituto di Francoforte). Allo stesso tempo, i… Read More »
I punti d’ingresso non sono importanti solo per gli investitori tattici. Generalmente si ritiene che solo gli investitori tattici monitorino attentamente i livelli d’ingresso del mercato. Noi invece crediamo che in ambito obbligazionario i punti d’ingresso influenzino fortemente i guadagni attesi a più lungo termine dato il legame generalmente esistente… Read More »
In un contesto di incertezza sull’aumento dei tassi da parte della BCE, è difficile orientarsi tra le possibili esposizioni obbligazionarie. I commenti più restrittivi della Presidente della BCE Lagarde suggeriscono che la banca centrale sia pronta ad adottare ulteriori misure per affrontare l’inflazione elevata e crescente. In questo contesto, riteniamo… Read More »
L’andamento del mercato obbligazionario nel 2022 All’inizio del 2022, le valutazioni dei mercati obbligazionari lasciavano presagire un anno abbastanza tranquillo. I rendimenti dei titoli di Stato a livello globale erano vicini ai minimi ciclici, con i tassi dell’Eurozona ancora negativi e gli spread creditizi leggermente più ampi rispetto alle medie… Read More »
Cominciano a emergere i primi segnali di divergenza tra le traiettorie d’inflazione negli Stati Uniti e in Europa. Vediamo gli effetti che ciò potrebbe avere sulle prospettive di crescita e sugli investimenti obbligazionari nelle due regioni. Fondamentali Di recente, i dati macroeconomici hanno mostrato i primi segnali di divergenza tra… Read More »
In uno scenario economico complesso come quello attuale, caratterizzato dall’incertezza geopolitica e dalle conseguenze di una crisi pandemica durata oltre due anni, le banche centrali sembrano disposte a tollerare un rischio di rallentamento dell’economia pur di reagire in modo deciso alle pressioni inflazionistiche, a lungo considerate transitorie, valutazione che ha… Read More »
Da metà giugno i mercati obbligazionari internazionali hanno mostrato un chiaro cambio di direzione rispetto ai mesi precedenti. I rendimenti sono diminuiti significativamente a causa sia della contrazione dei rendimenti reali che di aspettative di inflazione più basse. I deludenti dati macroeconomici hanno suscitato preoccupazioni per un’imminente recessione. Allo stesso… Read More »
Negli ultimi otto mesi, gli spread sui titoli di Stato dei mercati emergenti in valuta forte hanno raggiunto il terzo livello più alto degli ultimi 18 anni; solo dopo la crisi finanziaria e lo shock COVID si sono registrati livelli più elevati. Tuttavia, la crescita della Cina rappresenta ancora un… Read More »
I dati tecnici dovrebbero rimanere neutrali fino alla fine dell’anno per tre ragioni principali.Innanzitutto, La BCE ha interrotto i suoi acquisti di obbligazioni societarie alla fine di giugno, come ampiamente previsto, ma potrebbe eventualmente riprendere alcuni acquisti netti di privati grazie alla flessibilità nei reinvestimenti PEPP, se la frammentazione dovesse… Read More »