È stata una grande settimana per le Banche centrali, con diversi incontri per parlare di politica monetaria. Tutti hanno sottolineato le sfide che le banche centrali si trovano ad affrontare, dato che l’inflazione è alta, mentre la crescita è incerta, tra continui rallentamenti sull’offerta e nuovi rischi al ribasso (ad… Read More »
È largamente previsto che la Fed annuncerà la prima riduzione del ritmo mensile degli acquisti di obbligazioni alla prossima riunione del 2-3 novembre del FOMC. Siamo concordi e ci aspettiamo che la Fed riduca il ritmo di 15 miliardi di dollari al mese, il che porrebbe fine al programma entro… Read More »
Le preoccupazioni generate dalle notizie macroeconomiche e dai timori di stagflazione hanno soltanto brevemente offuscato il movimento al rialzo dei mercati, senza al momento intaccarlo. La correzione di settembre, infatti, è stata rapidamente riassorbita con l’inizio della pubblicazione degli utili societari. Come avevamo suggerito nell’articolo dell’8 ottobre, le sorprese positive… Read More »
Come era facile attendersi, la BCE ha lasciato i tassi invariati rispetto a settembre. Inoltre, il testo del comunicato non presenta cambiamenti degni di nota. Nel corso della conferenza stampa sono tuttavia emersi alcuni spunti interessanti. Ne evidenziamo tre in particolare. Primo, il dibattito sull’inflazione. Come era facile attendersi, gran… Read More »
La riunione di ottobre della Banca centrale europea non era la più attesa, ma è stata l’occasione per parlare sia della “forward guidance” che delle previsioni di mercato. I mercati obbligazionari e monetari si aspettano un rapido rallentamento degli acquisti da parte della BCE e un primo rialzo dei tassi… Read More »
Come sempre, a catturare tutta l’attenzione non sono stati tanto i fatti, quanto le parole. Le decisioni sui tassi d’interesse e sui programmi di acquisto titoli erano già state largamente anticipate, mentre hanno sorpreso le parole sul PEPP, Pandemic Emergency Purchase Programme. Il governatore Lagarde ha espressamente specificato che questo… Read More »
Non sorprende che la BCE abbia mantenuto invariata la sua politica monetaria nella riunione di oggi. Con gli aggiornamenti sulle previsioni macroeconomiche attesi a dicembre, la BCE si riserva un po’ di tempo per valutare gli sviluppi inflazionistici prima di prendere qualsiasi decisione. Mentre è improbabile che la BCE si… Read More »
Il mercato dei gilt non è rimasto impressionato positivamente dal discorso del Cancelliere, generando un nuovo calo dei rendimenti e suggerendo una prospettiva meno rosea per l’economia britannica. Rimane la preoccupazione degli investitori sia per l’aumento dell’inflazione che per il futuro freno fiscale alla crescita, man mano che la spesa… Read More »
Non ci aspettiamo alcun annuncio di rilievo da parte della BCE durante la riunione di giovedì 28 ottobre: la decisione sul futuro del PEPP dovrebbe invece venire differita al meeting di dicembre. In questa fase la BCE dovrebbe concentrarsi sul bilancio piuttosto che sui tassi: siamo ancora convinti che, sebbene… Read More »
Alla fine di giugno le visite di congedo della Cancelliera tedesca Angela Merkel hanno toccato una tappa assai prestigiosa: a riceverla, infatti, c’era la Regina Elisabetta d’Inghilterra. Durante il suo regno, lungo ormai 69 anni, si sono succeduti 14 Primi ministri. Ben 17 invece sono i capi di governo che… Read More »
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Cristina MelchiorriMente e denaro