Finché non si registreranno nuovi timori di recessione o un rallentamento dell’attività globale, riteniamo che il segmento high yield continuerà a offrire rendimenti piuttosto interessanti. L’asset class ha superato il marcato inasprimento delle condizioni monetarie avvenuto negli Stati Uniti con il rialzo dei tassi, e adesso sembra che il messaggio… Read More »
Nelle ultime settimane, abbiamo riscontrato un improvviso ritorno dell’avversione al rischio. Anche se i mercati internazionali non hanno particolarmente reagito ai risultati delle elezioni italiane, l’effetto di contagio ha avuto un impatto significativo sugli asset, in particolare sulle obbligazioni. Per tutto il periodo di crisi, abbiamo mantenuto le nostre posizioni… Read More »
Dopo la crisi finanziaria globale del 2008-09, le banche centrali hanno capito con chiarezza l’importanza di monitorare assiduamente la capacità dei rispettivi sistemi bancari di affrontare situazioni economiche difficili. Per rispondere ai requisiti di adeguatezza patrimoniale sanciti da Basilea III, le banche europee hanno iniziato ad emettere obbligazioni convertibili contingenti.… Read More »
La nave del credito, sia investment grade che high yield, ha solcato le acque del 2017 imbarcando un total return moderatamente positivo. Tuttavia, nel 2018 la navigazione si sta rivelando più complicata, poiché le turbolenze dei mercati azionari influiscono negativamente sul rendimento dell’universo del credito. I fondamentali corporate, al momento,… Read More »
Il mercato dei Btp italiani ha di recente subito un duro colpo. Il fattore scatenante è stato il rifiuto da parte della Lega Nord e del M5S, nella fase delle consultazioni, di impegnarsi esplicitamente a favore dell’euro. Ci è voluto del tempo prima che Salvini e Di Maio fugassero ogni… Read More »
Di recente ho dedicato parte del mio tempo a rileggere numerosi articoli scritti negli anni ’70 e ’80 del secolo scorso da Tom Wolfe, il giornalista americano scomparso meno di un mese fa. Prima di darsi alla narrativa, Wolfe dedicò la prima parte della sua carriera al giornalismo e, come… Read More »
A seguito dei dati positivi sulle vendite al dettaglio di metà maggio negli Stati Uniti, il rendimento del Treasury a 10 anni ha superato la resistenza del 3,03% stabilita nel 2013. In seguito ha continuato a salire, raggiungendo i livelli massimi dal 20111. Sembra che le Banche Centrali siano pronte… Read More »
E? in corso una fase di stretta monetaria in tutto il mondo. Non si tratta di un fenomeno improvviso, bensi? di un processo prolungato e sbilanciato. Comunque e? iniziato, e cambiera? il rapporto tra rischio e rendimento. Gli strumenti di piu? alta qualita? producono yield piu? elevati. Questo fenomeno mette… Read More »
Il mercato high yield sta ancora una volta facilitando il venture debt, cioè sta finanziando società innovative o start-up che non hanno flussi di cassa positivi o asset significativi da utilizzare come garanzia. Riteniamo che i recenti finanziamenti ad alto rendimento di Tesla e WeWork possano servire da precursori minacciosi… Read More »
Il debito in moneta locale dei mercati emergenti ha espresso una performance positiva sull’arco degli ultimi due anni e dovrebbe continuare a beneficiare di rendimenti elevati, fondamentali nazionali in fase di miglioramento e crescita globale in fase di rialzo. Tuttavia, la dimensione e la frequenza dei drawdown di questa classe… Read More »