Il tema di investimento più attraente nel continente africano è quello dei rendimenti elevati offerti dai bond governativi. Queste opportunità sono legate a doppio filo con il calo dell’inflazione che si è registrato ultimamente in numerosi Paesi, uno sviluppo molto interessante per il continente. Un primo esempio è l’Egitto: qui… Read More »
Nonostante numerose incertezze, quest’anno l’andamento dei mercati è stato positivo. Nelle prossime settimane è possibile che assisteremo a qualche schiarita (e ho detto possibile, non probabile). Altrimenti, i rischi potrebbero aggravarsi. A quel punto, i tassi potrebbero salire a fronte dell’irripidimento delle curve. Nel contempo, il rischio non è a… Read More »
Crediamo che attualmente il mercato offra svariate opportunità interessanti che non si osservavano da tempo. Abbiamo identificato una serie di temi che presentano valori anomali su base storica e che, in diversi casi, sembrano prossimi a un punto di svolta. Individuiamo delle opportunità di short nei tassi di interesse del… Read More »
I rendimenti dei titoli di Stato hanno registrato quest’anno un rialzo significativo in previsione di una politica di allentamento monetario da parte delle principali banche centrali, tra cui BCE e Fed, adottate da entrambi gli Istituti nell’ultimo mese. Fondamentalmente, la forward guidance della BCE è ora aperta e dipendente dalla… Read More »
Le divergenze nella performance tra asset in valuta forte e valuta locale probabilmente continueranno a sussistere nelle condizioni di mercato attuali. Da inizio anno, il rendimento è stato di circa il 13,5% per i bond sovrani emergenti in dollari, di 9,9% per i societari emergenti e 6,8% per il debito… Read More »
La performance del mercato obbligazionario nel 2019 è stata dominata dal tema della svolta accomodante delle banche centrali. In particolare, la Federal Reserve statunitense ha segnalato possibili tagli dei tassi d’interesse, attuando un significativo mutamento di rotta rispetto al ciclo di inasprimento degli ultimi tre anni (Figura 1). Tale virata… Read More »
Un approccio di tipo absolute return consente agli investitori di ottenere alpha nei mercati emergenti senza dover sopportare una volatilità elevata. La gioia dell’absolute return Il contesto per gli investimenti nei mercati emergenti è chiaro. Con economie sviluppate frenate da una scarsa crescita demografica e bassi tassi di crescita della… Read More »
La BCE ha confermato che i tassi resteranno bassi a lungo. La banca centrale ricomincerà inoltre ad acquistare obbligazioni. In tale scenario, gli yield possono salire ancora in misura significativa? Io credo che gli yield obbligazionari resteranno bassi, anche se non scenderanno su nuovi minimi per un po’. Più interessanti… Read More »
In estate, nell’universo dei Mercati Emergenti obbligazionari, il credito Investment Grade e quello High Yield hanno registrato performance divergenti. È possibile un’inversione di questa tendenza? Oppure la cautela degli investitori nei confronti del segmento High Yield è giustificata? Fondamentali I Mercati Emergenti non sono stati influenzati da fattori idiosincratici ma… Read More »
I rendimenti obbligazionari sono calati bruscamente e una delle tante ragioni è che secondo il mercato la Fed ritoccherà i tassi altre cinque volte entro la fine del 2020, ipotizzando tagli di 25 punti base per ogni appuntamento. Compreso l’intervento di luglio, questo si tradurrebbe in un taglio di 150… Read More »