L’inflazione non esiste più! Anche per il 2020 il tasso di crescita dei prezzi atteso non desta preoccupazioni e tutte le maggiori Banche Centrali restano in modalità espansiva. Conviene quindi proteggersi dall’inflazione? Pochi giorni fa è morto Paul Volcker, storico Presidente della Federal Reserve che durante il suo mandato (1979-1987)… Read More »
Gli zombie continuano a perseguitare il panorama societario, e l’orda sta crescendo. Il numero di aziende nei Paesi industrializzati i cui costi legati agli interessi passivi sono superiori agli utili annui – le “società zombie”, secondo il termine talvolta utilizzato per descriverle – ha raggiunto un livello che non sivedeva… Read More »
Il quadro macroeconomico globale continua a suggerire una fase di rallentamento per il 2020 che non sfocerà in una fase di ampia recessione solo grazie a una politica monetaria accomodante, necessaria e facilitata da aspettative di inflazione che rimangono saldamente stabili, in particolare in Europa. La crescita degli utili rimane… Read More »
I rendimenti delle obbligazioni sovrane dell’Eurozona sono aumentati dai minimi registrati ad agosto, ma rimangono fermamente in territorio negativo. In questo contesto, per trovare un titolo con un rendimento positivo è necessario investire a lungo termine o essere disposti a correre qualche rischio di credito. Molto spesso, la gente incolpa… Read More »
In un mondo di bassi rendimenti sorprende che pochi investitori siano esposti a uno dei segmenti obbligazionari high yield più interessanti: le obbligazioni societarie dei mercati emergenti. Siamo convinti che questa situazione cambierà nel momento in cui gli investitori riconosceranno i tre vantaggi chiave di questa asset class: un rapporto… Read More »
A livello globale stanno emergendo segnali di ripresa economica, portando sollievo agli investitori che per gran parte del 2019 hanno dovuto riconciliare la crescita dei mercati con l’indebolimento delle economie. L’economia americana sembra infatti essere vicina alla fine del suo mini-ciclo e come in passato la Federal Reserve e la… Read More »
Con il suo ingresso nella gestione degli investimenti, la scienza dei dati ha generato un dibattito polarizzato, feroce come quello che contrappone investimenti passivi e attivi e, a mio avviso, molto più interessante e importante. Prima di arrivare al punto, però, vorrei sottolineare un dato nella scelta fra attivo e… Read More »
Le nostre prospettive sono moderatamente positive. Ci aspettiamo una graduale ripresa della crescita globale, date le condizioni finanziarie favorevoli, il calo della disoccupazione e l’inflazione contenuta. Vi sono timidi segnali di una lenta ripresa dell’industria manifatturiera, guidata dai semiconduttori, dal rafforzamento delle vendite di auto e dalla stabilizzazione in Europa.… Read More »
Il miglioramento dei dati macroeconomici alimenta la speranza di una ripresa dell’economia globale, ma con l’avvicinarsi dell’ultimo mese dell’anno ci chiediamo se investire negli attivi più rischiosi possa aggiungere valore o se il mercato stia attendendo maggiore chiarezza sulle prospettive di un accordo commerciale per scontare tali aspettative nei prezzi.… Read More »
Con l’universo delle obbligazioni a rendimento negativo ormai oltre i 13 miliardi di dollari, la caccia al rendimento continua a intensificarsi. Intercettare il rendimento, dunque, richiede spesso l’assunzione di un rischio di durata supplementare o di un maggiore rischio di credito. Un’opzione è tuttavia la ricerca di ricavi di qualità… Read More »