Le tensioni commerciali continuano ad essere al centro dell’attenzione: recentemente gli Stati Uniti hanno annunciato la “fase uno” di un possibile accordo, mentre la Cina vorrebbe tornare al tavolo delle negoziazioni. In generale, nelle scelte di investimento dei nostri portafogli, cerchiamo di non farci influenzare dalle notizie di breve termine,… Read More »
Il debito dei Mercati Emergenti beneficia di un contesto fondamentale favorevole, con l’indice in valuta locale che è sceso ai minimi storici in termini di rendimento. Per questo motivo è necessario differenziare con attenzione. Fondamentali In alcuni Mercati Emergenti (ME) il rischio geopolitico è ancora elevato. Basta citare ad esempio… Read More »
Un mercato troppo importante per essere ignorato. Per molti anni l’accesso al mercato obbligazionario cinese, che oggi vale 13 mila miliardi di dollari USA, è stato in gran parte precluso agli investitori esteri. Col tempo, tuttavia, le autorità cinesi hanno introdotto misure volte ad agevolare gli investimenti in questo segmento.… Read More »
L’inflazione positiva e le solide misure di supporto alla liquidità intraprese dalle banche centrali dei mercati sviluppati hanno creato un contesto favorevole per gli asset obbligazionari e per i segmenti di qualità più elevata dell’universo del debito dei mercati emergenti, in particolare quelli correlati ai tassi core. A differenza del… Read More »
Il tema di investimento più attraente nel continente africano è quello dei rendimenti elevati offerti dai bond governativi. Queste opportunità sono legate a doppio filo con il calo dell’inflazione che si è registrato ultimamente in numerosi Paesi, uno sviluppo molto interessante per il continente. Un primo esempio è l’Egitto: qui… Read More »
Nonostante numerose incertezze, quest’anno l’andamento dei mercati è stato positivo. Nelle prossime settimane è possibile che assisteremo a qualche schiarita (e ho detto possibile, non probabile). Altrimenti, i rischi potrebbero aggravarsi. A quel punto, i tassi potrebbero salire a fronte dell’irripidimento delle curve. Nel contempo, il rischio non è a… Read More »
Crediamo che attualmente il mercato offra svariate opportunità interessanti che non si osservavano da tempo. Abbiamo identificato una serie di temi che presentano valori anomali su base storica e che, in diversi casi, sembrano prossimi a un punto di svolta. Individuiamo delle opportunità di short nei tassi di interesse del… Read More »
I rendimenti dei titoli di Stato hanno registrato quest’anno un rialzo significativo in previsione di una politica di allentamento monetario da parte delle principali banche centrali, tra cui BCE e Fed, adottate da entrambi gli Istituti nell’ultimo mese. Fondamentalmente, la forward guidance della BCE è ora aperta e dipendente dalla… Read More »
Le divergenze nella performance tra asset in valuta forte e valuta locale probabilmente continueranno a sussistere nelle condizioni di mercato attuali. Da inizio anno, il rendimento è stato di circa il 13,5% per i bond sovrani emergenti in dollari, di 9,9% per i societari emergenti e 6,8% per il debito… Read More »
La performance del mercato obbligazionario nel 2019 è stata dominata dal tema della svolta accomodante delle banche centrali. In particolare, la Federal Reserve statunitense ha segnalato possibili tagli dei tassi d’interesse, attuando un significativo mutamento di rotta rispetto al ciclo di inasprimento degli ultimi tre anni (Figura 1). Tale virata… Read More »