L’andamento dei rendimenti obbligazionari reali e dei tassi di breakeven delle obbligazioni protette da inflazione danno un’indicazione sulle sorti dell’intero mercato del reddito fisso. Saper disegnare un quadro d’insieme è particolarmente importante in questo momento. I rendimenti reali sono sempre importanti. Tuttavia, sarebbe bene che gli investitori obbligazionari prestassero… Read More »
È impossibile non stupirsi della portata dei movimenti a cui stiamo assistendo nella parte a breve delle curve dei tassi d’interesse. Il Treasury a due anni, che è l’asset liquido e sostanzialmente privo di rischio da cui vengono presi a riferimento tutti gli altri rendimenti degli investimenti, 12 mesi fa… Read More »
Andare oltre l’inflazione è il mantra degli ultimi mesi, oltre che la grande preoccupazione di banchieri centrali, tesorieri ed investitori. In realtà, c’è un ambito importante in cui l’inflazione può avere un impatto sui mercati che potrebbe essere sottovalutato: quello finanze pubbliche a seconda di come il debito pubblico è… Read More »
Il primo semestre 2022 è stato il peggior periodo per l’obbligazionario dal 1788, se prendiamo come riferimento il mercato dei Treasury USA. I mercati obbligazionari globali hanno subito un repricing molto pronunciato nel corso di quest’anno, con un rialzo dei tassi d’interesse e un allargamento degli spread creditizi. Tuttavia, i rendimenti… Read More »
Solo pochi mesi fa, era impensabile immaginare rialzi dei tassi d’interesse superiori a 25 punti base (pb). Oggi, un’inflazione vischiosa costringe le Banche Centrali a strette monetarie sempre più rigorose e la tendenza a rialzi straordinari si diffonde su scala mondiale. Fondamentali Dopo aver segnato un dato inferiore alle aspettative… Read More »
Con una recessione globale che sembra sempre più probabile nel prossimo futuro, gli investitori sono alla ricerca della migliore allocazione dei loro portafogli. A nostro avviso, il credito investment grade appare interessante sulla base dei rendimenti corretti per il rischio. Le aspettative sul percorso di rialzo dei tassi d’interesse e… Read More »
Nel corso della stagione estiva sono successe molte cose. Il modo migliore per riassumerlo è osservare il percorso dei tassi e dei titoli di Stato a breve termine. Concentrandoci sui titoli di Stato a due anni nella maggior parte dei principali mercati, abbiamo assistito a un picco iniziale dei rendimenti… Read More »
L’Eurozona sta affrontando una situazione economica difficile. La Banca Centrale Europea (BCE) è obbligata ad adottare una politica monetaria aggressiva per frenare l’inflazione (come dimostra l’aumento di 75 pb del tasso di riferimento attuato l’8 settembre, il rialzo più alto della storia per l’Istituto di Francoforte). Allo stesso tempo, i… Read More »
I punti d’ingresso non sono importanti solo per gli investitori tattici. Generalmente si ritiene che solo gli investitori tattici monitorino attentamente i livelli d’ingresso del mercato. Noi invece crediamo che in ambito obbligazionario i punti d’ingresso influenzino fortemente i guadagni attesi a più lungo termine dato il legame generalmente esistente… Read More »
In un contesto di incertezza sull’aumento dei tassi da parte della BCE, è difficile orientarsi tra le possibili esposizioni obbligazionarie. I commenti più restrittivi della Presidente della BCE Lagarde suggeriscono che la banca centrale sia pronta ad adottare ulteriori misure per affrontare l’inflazione elevata e crescente. In questo contesto, riteniamo… Read More »
Cristina MelchiorriMente e denaro
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